发布日期：2025-05-28 浏览量：49
招股书显示，按生猪产能及出栏量计，自2021年起其已成为全球第一大生猪养殖企业，生猪出栏量连续四年全球第一。
牧原股份始创于1992年，于2014年在深交所上市，历经30余年创新发展，已形成集饲料加工、种猪育种、商品猪饲养、屠宰肉食于一体的猪肉产业链。
牧原股份的发展壮大，与秦英林的个人创业历程紧密相连。从17岁立志养猪的农家子弟，到“千亿猪王”，秦英林用三十余年时间，将牧原股份打造成行业标杆。
1965年，秦英林出生于河南内乡的农民家庭。父亲养猪失败的经历，在他心中埋下改变中国养猪业的种子。
1985年，他放弃保送河南大学的机会，选择河南农业大学畜牧系，系统学习专业知识。1989年，秦英林毕业后，被分配到南阳一家国营企业工作，但他始终未放下创业梦想。
1992年，乘着改革开放的东风，秦英林与妻子钱瑛辞去公职，返乡创立牧原养殖有限公司。创业初期，资金极度匮乏，他四处筹借，凑齐2.3万元，购入22头良种猪，开启养猪事业。
1997年出栏量突破1万头，2007年建成多个现代化分场，应用第九代全封闭式猪舍。2009年出栏量超过30万头，并建成年屠宰100万头的加工厂，初步实现饲料、养殖、屠宰一体化。
2010年起，公司开始在全国范围内扩展业务，覆盖了多个省份。
2014年，在秦英林的带领下，牧原股份成功登陆深交所中小板，正式进入资本市场。上市后，公司借助资本市场的力量，进一步扩大养殖规模，提升技术水平，完善产业链布局。如今，牧原股份已成长为市值达2,119亿元的超级“猪王”。
早在两年半前，牧原股份就曾尝试进行境外融资。2022年12月，牧原股份宣布，计划发行全球存托凭证（简称“GDR”）并申请在瑞士证券交易所挂牌上市。规模上，发行GDR所代表的新增基础证券A股股票不超过2.5亿股，不超过公司发行完成后普通股总股本的4.37%。募集资金拟用于拓展全球供应链网络，降低采购成本，保障公司供应链安全，加大公司研发投入和技术创新，提升公司智能化、数字化水平，补充营运资金、偿还债务及其他一般用途。
相关GDR申请事宜2023年1月获证监会受理，3月获瑞士证券交易所监管局批准，2023年10月，牧原股份却表示，鉴于内外部环境等客观因素发生变化，公司与相关中介机构经过深入探讨和谨慎分析后，决定终止发行GDR事项。同月底的一场媒体开放日活动中，牧原股份董秘秦军提及，公司终止GDR主要出于三方面考虑：2023年公司资金环境较2022年更加宽松；牧原股份股价当时低于其正常合理的投资价值，发行GDR不利于股东利益；为维护市场健康发展，监管层对各类融资事项有部分调整，公司认为政策窗口期存在一定不确定性。
根据弗若斯特沙利文统计，自2021年起，按生猪产能及出栏量计量，公司是全球第一大生猪养殖企业，生猪出栏量连续四年居全球第一。按生猪出栏量计算，公司的全球市场份额从2021年的2.6%增长到2024年的5.6%，于2024年已经超过第二至第四的市场参与者的合计市场份额数。
在继续夯实生猪养殖的领先地位的同时，牧原股份自2019年开始进军生猪屠宰肉食业务，以增强公司全产业链运营的优势。根据弗若斯特沙利文统计，按屠宰头数计量，公司于2024年的屠宰与肉食业务位列全球第五、中国第一。按照收入计量，2021年至2024年间，公司的屠宰肉食业务的收入年均复合增长率居于中国大型同行业企业之首。
财务表现方面，2014年至2024年，牧原股份总收入复合年均增长率达48.7%，在全球范围内按照出栏量计算的排名前十的猪肉食品上市企业中收入增速排名第一。得益于公司领先的科技与成本管理能力，公司盈利水平强劲。在2014年至2024年期间内，公司的净利润复合年均增长率达到72.7%，平均年净利润率达到19.0%。
值得注意的是，在2014年至2024年，按出栏量计，公司是全球十大猪肉食品上市企业中，唯一一家在2014年到2024年平均净利润率高于15%的企业。2014年至2024年公司的EBITDA(非中国企业会计准则计量)复合年均增长率达到60%，平均EBITDA(非中国企业会计准则计量)利润率达到31%，显著优于中国生猪养殖行业的其他大型上市公司。
根据弗若斯特沙利文统计，全球猪肉消费量稳定，自2020年的9,520万吨上升至2024年的11,530万吨，复合年均增长率达到4.9%。作为全球第一大猪肉消费国，根据弗若斯特沙利文统计，于2024年，中国人均主要肉类消费量为69.4公斤/人，相比美国的102.0公斤/人仍有重大增长机遇。此外，中国冷鲜猪肉在猪肉总消费量中的占比相比较海外发达国家仍然较低。中国整体肉类消费将长期增长，并伴随产品升级，拥有巨大市场潜力。
业绩方面，2022年至2024年，牧原股份实现收入分别为1,248.26亿元、1,108.61亿元、1,379.47亿元；同期，扣非后归母净利润分别为149.33亿元、-41.68亿元、189.25亿元。
图源：wind
牧原股份本次转战港股，或较此前推进GDR事项时契机更为合适。据了解，中国养猪业前几年受到非洲猪瘟影响时，牧原股份在生物防控方面积累了丰富经验，助力其在本轮生猪养殖企业洗牌中跃升为行业老大。目前东南亚生猪产业正在受到非洲猪瘟波及，国内部分生猪养殖企业看到了潜在的市场机会，牧原股份也不例外，出海养猪需要资金支持，港股则成为理想融资平台。
2024年证监会就已明确提出支持内地行业龙头企业赴港上市。2025年以来，国家外汇管理局优化了境内企业境外上市的资金管理，简化境外上市外汇登记，中国证监会、港交所也采取了多项措施，如优化新上市申请审批流程、降低H股占比要求等，一系列政策红利都在为内地企业赴港上市提供更便利的条件。
