上周五，证监会有关负责人就活跃资本市场、提振投资者信心答记者问，对市场关心的11个焦点问题进行了解答。其中有两大问题值得关注，一个是关于IPO和再融资的；另一个是关于并购重组的。对于IPO和再融资暂停的传闻，证监会回复：实现资本市场可持续发展，需要充分考虑投融资两端的动态积极平衡。没有二级市场的稳健运行，一级市场融资功能就难以有效发挥。我们始终坚持科学合理保持IPO、再融资常态化，同时充分考虑二级市场承受能力，加强一、二级市场的逆周期调节，更好地促进一二级市场协调平衡发展。市场会感受到这种变化。证监会强调了合理保持IPO、再融资常态化，但同时要加强一、二级市场的逆周期调节。也就是说，根据二级市场的情况，IPO、再融资会有一定程度上放缓。对于深化并购重组市场化改革方面，证监会回复：并购重组是优化资源配置、激发市场活力的重要途径。2019年以来，每年全市场并购重组3000单左右，交易金额均超过1.5万亿元。下一步，我们将坚持问题导向，顺应市场需求，深化并购重组市场化改革。一是适当提高对轻资产科技型企业重组的估值包容性，支持优质科技创新企业通过并购重组做大做强。二是优化完善“小额快速”等审核机制，延长发股类重组财务资料有效期，进一步提高重组市场效率。三是出台上市公司定向发行可转债购买资产的相关规则，丰富并购重组支付方式。四是推动央企加大上市公司并购重组整合力度，将优质资产通过并购重组渠道注入上市公司，进一步提高上市公司质量。从表述整体来看，“将坚持问题导向，顺应市场需求，深化并购重组市场化改革”，意味着后续有新一轮并购重组政策宽松的预期。
投行人士称，对于投行核心业务来说，股权领域向来是两条腿走路，即IPO和并购重组。如果IPO的审核趋势变化很大的话，自然会倾斜更多资源在并购重组业务端。
据微信公众号股权评论分析，一级市场拥有很长的产业链，包括各类投资人、FA、投行、律师、会计师、评估师、募投咨询机构、财经公关等，IPO再融资常态化的情况下，要寻找新的业务机会，在既不与大的政策背景相悖，又能活跃资本市场的框架下，最优选项就是并购重组。
并购重组市场化改革方面，证监会提出，要适当提高对轻资产科技型企业重组的估值包容性，支持优质科技创新企业通过并购重组做大做强，这还是第一次提出要包容轻资产科技型企业重组的估值。在以往的审核中，监管部门对于轻资产公司的估值总是存在质疑，导致项目推进困难。证监会的此次表态，利好轻资产科技型企业的并购重组。
据行业人士分析，注册制时代下，A股流动性分化明显。小市值企业将越来越难以受到资金关注，部分小市值公司定增困难，逐渐丧失融资能力，这类上市企业将成为并购标的。A股进入并购新时期，跨界并购数量将持续萎缩，产业并购将成为并购市场主流，有较高并购整合能力的行业龙头企业、有核心竞争力的企业将成为新一轮并购市场反弹后的优先受益者，强者恒强一定会继续体现。
2023年以来，中国并购市场加速回暖。据Choice数据显示，截至8月下旬，A股上市公司披露并购预案数量较去年同期大幅增长。在IPO和再融资常态化，A股上市公司突破5000家、大量小市值公司遇到天花板的背景下，并购重组市场活跃度明显提升，预计后续复苏迹象更加明显。尚普咨询服务内容包括：IPO与再融资募投项目可行性研究报告、发行人行业定位与所处行业细分市场研究、申报工作底稿整理与咨询、企业社会责任&ESG报告、债券融资项目可行性研究报告、港股上市行业顾问、上市全流程辅导与规范咨询、企业发展战略咨询、融资与并购财务顾问等，欢迎前来咨询。
