2023年，IPO政策风云突变。先是迎来“暖春”，2023年2月17日，资本市场重大改革发展，迎来全面注册制，市场包容度明显提升；下半年却进入“寒冬”，A股震荡下行，市场情绪低迷。8月27日，中国证监会正式宣布阶段性收紧IPO节奏，促进投融资两端动态平衡；9月1日，在北交所宣布设立两周年之际，中国证监会发布《关于高质量建设北京证券交易所的意见》（简称“深改19条”），从投资端、融资端、发行端、交易端、生态端出台一揽子改革举措，北交所的发展驶入快车道。
全面注册制下的2023年，A股各板块IPO过会需要多少净利润？哪个利润区间的真实过会率更高？尚普君整理了2023年注册制IPO企业的净利润，探究注册制主板、科创板、创业板、北交所这四个板块，不同净利润区间的过会率分别是多少，以及各个板块的利润红线。
注①：名义过会率=过会家数/（过会家数+被否家数+暂缓家数）；
注②：真实过会率=过会家数/（过会家数+被否家数+暂缓家数+取消审核+主动撤回）；
注③：二次上会以最终结果计算；因暂缓企业已实际上会，故暂缓后撤回企业计入上会企业中，主动撤回不含暂缓后撤回；过会后撤回的不计其中；
注④：本文统计的暂缓指的是企业目前还在暂缓状态没出最终结果；
注⑤：本文中IPO上会企业“净利润”统一指IPO招股书（上会稿）最近一个完整会计年度的归属母公司股东的净利润；IPO撤回企业的“净利润”统一指终止时最新招股书最近一个完整会计年度的归属母公司股东的净利润；
注⑥：因计算真实过会率的数据，需要人工手动计算，一旦统计失误，结论就会出错。交易所官网披露的终止企业中，包含未通过企业，若未将这个数据剔除，就会造成重复计算。
据尚普君统计，2023年，注册制主板IPO上会企业共85家（沪市主板52家，深市主板33家），其中，83家通过，1家被否，1家暂缓，注册制主板IPO名义过会率为97.65%。此外，2023年，注册制主板IPO取消审核1家，主动撤回72家（含1家取消审核后撤回），注册制主板IPO真实过会率为52.53%。除水*环保、浙江*鼎、三威*材、青*旅游、元盛*牛、鼎*精密、玮*服饰、尚*科技8家企业采用原核准制财务条件，后主动撤回IPO终止外，2023年注册制主板IPO上市标准分布如下：选择标准一：84家上会，82家过会，1家被否，1家暂缓，名义过会率97.62%；1家取消审核，63家撤回，真实过会率55.41%；选择标准三：仅先正达1家成功过会，名义过会率100%；1家撤回，真实过会率50%。可以看到，标准一对净利润有要求。2023年注册制主板IPO选择标准一企业的利润分布如下：净利润6,000万-8,000万：5家上会，5家过会，名义过会率100%；9家撤回，真实过会率35.71%；净利润8,000万-9,000万：4家上会，4家过会，名义过会率100%；14家撤回，真实过会率22.22%；净利润9,000万-1亿：5家上会，5家过会，名义过会率100%；3家撤回，真实过会率62.50%；净利润1亿-2亿：41家上会，40家过会，名义过会率97.56%；25家撤回，真实过会率60.61%；净利润2亿-3亿：16家上会，15家过会，名义过会率93.75%；7家撤回，真实过会率65.22%；净利润超过3亿：13家上会，13家过会，名义过会率100%；3家撤回，1家取消审核，真实过会率76.47%。从真实过会率来看，随着净利润的提高，过会率先降低后升高再缓慢上升。净利润超过9,000万，过会率更高。1、2023年，98.82%的注册制主板IPO上会企业选择“标准一”，仅先正达1家上会企业选择“标准三”并顺利过会；2、2023年，注册制主板IPO上会企业中，有71家近一年净利润超过1亿，占比83.53%；3、从真实过会率来看，净利润在9,000万以上的注册制主板IPO企业，过会率更高，均超过60%；低于9000万的IPO企业，真实过会率低于40%；4、2023年，注册制主板IPO所有过会企业中，净利润中位数在1.52亿元。据尚普君统计，2023年，科创板IPO上会企业共34家，其中，30家通过，2家被否，1家暂缓，1家暂缓后撤回，科创板IPO名义过会率为88.24%。
此外，2023年，科创板IPO主动撤回53家（含2家取消审核后撤回，先正达从科创板取消审核撤回后转板至主板成功过会不计其中），科创板IPO真实过会率为34.48%。除了华虹宏力采用科创板已在境外上市红筹股上市标准二成功过会；蜂巢能源采用特殊表决权上市标准二主动撤回外，2023年科创板IPO上市标准分布如下：选择标准一：25家上会，24家过会，1家暂缓后撤回，名义过会率96%；39家撤回，真实过会率37.5%；选择标准二：3家上会，1家过会，2家被否，名义过会率33.33%；5家撤回，真实过会率12.5%；选择标准四：1家上会，1家过会，名义过会率100%；4家撤回，真实过会率20%；选择标准五：4家上会，3家过会，1家暂缓，名义过会率75%；4家撤回，真实过会率37.50%。可以看到，标准一对净利润有要求。2023年科创板IPO选择标准一企业的利润分布如下：净利润低于5,000万：6家上会，5家过会，名义过会率83.33%；15家撤回，真实过会率23.81%；净利润5,000万-8,000万：8家上会，8家过会，名义过会率100%；14家撤回，真实过会率36.36%；净利润8,000万-1亿：5家上会，5家过会，名义过会率100%；2家撤回，真实过会率71.43%；净利润1亿-2亿：3家上会，3家过会，名义过会率100%；6家撤回，真实过会率33.33%；净利润2亿-3亿：1家上会，1家过会，名义过会率100%；1家撤回，真实过会率50%；净利润超过3亿：2家上会，2家过会，名义过会率100%；1家撤回，真实过会率66.67%。从真实过会率来看，随着净利润的提高，过会率先上升后下降再上升，净利润在8,000万-1亿区间的企业过会率最高。1、2023年，73.53%的科创板IPO上会企业选择“标准一”，名义过会率96%，真实过会率37.5%；2家被否的IPO企业选的上市标准均为“标准二”；选择“标准五”的3家过会企业，均属于医疗、制药行业，且都于2023年上半年审核通过，下半年以来，对“标准五”的监管收紧，无一家上会；2、2023年，科创板IPO上会数量整体偏少，虽然名义过会率很高，但主动撤回数量增多，真实过会率偏低；3、从真实过会率来看，净利润在8,000万-1亿的科创板IPO企业，真实过会率最高，主要因为这个净利润区间的企业撤回的数量相对较少。4、2023年，科创板IPO所有过会企业中，净利润中位数在6,770.96万元。据尚普君统计，2023年，创业板IPO上会企业共108家，其中，100家通过，6家被否，2家暂缓后撤回，创业板IPO名义过会率为92.59%。
此外，2023年，创业板IPO取消审核1家，主动撤回96家（含1家取消审核后撤回），创业板IPO真实过会率为48.78%。除中集天达采用创业板红筹股标准二成功过会外，2023年创业板IPO上市标准分布如下：选择标准一：95家上会，89家过会，5家被否，1家暂缓后撤回，名义过会率93.68%；1家取消审核、88家撤回，真实过会率48.37%；选择标准二：12家上会，10家过会，1家被否，1家暂缓后撤回，名义过会率83.33%；8家撤回，真实过会率50%。可以看到，标准一对净利润有要求。2023年创业板IPO选择标准一企业的利润分布如下：净利润低于5,000万：无企业过会，有4家企业主动撤回；净利润5,000万-8,000万：45家上会，42家过会，名义过会率93.33%；53家撤回，真实过会率42.86%；净利润8,000万-1亿：22家上会，19家过会，名义过会率86.36%；10家撤回，真实过会率59.38%；净利润1亿-2亿：20家上会，20家过会，名义过会率100%；11家撤回，真实过会率64.52%；净利润超过2亿：8家上会，8家过会，名义过会率100%；11家撤回，真实过会率42.11%。从真实过会率来看，随着净利润的提高，过会率先上升再下降，净利润在1亿-2亿区间的企业过会率最高。1、2023年，87.96%的创业板IPO上会企业选择“标准一”；6家被否的IPO企业中，选择“标准一”的有5家，选择“标准二”的有1家；2、从名义过会率来看，净利润在1亿以上，过会率为100%；从真实过会率来看，净利润超过8,000万，过会率先升高后降低，净利润超过2亿过会率降低主要因为这个净利润区间的IPO上会审核的较少，但撤回企业变多；3、2023年，创业板IPO所有过会企业中，净利润中位数在8,516.59万元。据尚普君统计，2023年，北交所IPO上会企业共69家，其中，64家通过，2家被否，1家暂缓，2家暂缓后撤回，北交所IPO名义过会率为92.75%。
此外，2023年，北交所IPO主动撤回40家，北交所IPO真实过会率为58.72%。选择标准一：67家上会，62家过会，2家被否，1家暂缓，2家暂缓后撤回，名义过会率92.54%；36家撤回，真实过会率60.19%；选择标准二：2家上会，2家过会，名义过会率100%；3家撤回，真实过会率40%；可以看到，标准一对净利润有要求。2023年北交所IPO选择标准一企业的利润分布如下：净利润2,000万-3,000万：6家上会，5家过会，1家暂缓，名义过会率83.33%；8家撤回，真实过会率35.71%；净利润3,000万-4,000万：15家上会，14家过会，1家暂缓后撤回，名义过会率93.33%；9家撤回，真实过会率58.33%；净利润4,000万-5,000万：18家上会，16家过会，1家被否，1家暂缓后撤回，名义过会率88.89%；4家撤回，真实过会率72.73%；净利润5,000万-6,000万：9家上会，9家过会，名义过会率100%；6家撤回，真实过会率60%；净利润6,000万-8,000万：9家上会，8家过会，1家被否，名义过会率88.89%；4家撤回，真实过会率61.54%；净利润8,000万-1亿：4家上会，4家过会，名义过会率100%；2家撤回，真实过会率66.67%；净利润超过1亿：6家上会，6家过会，名义过会率100%；2家撤回，真实过会率75%。从名义过会率来看，随着净利润的提高，过会率呈波浪形起伏，波动幅度不大，整体过会率在80%-100%之间；从真实过会率来看，随着净利润的提高，过会率整体呈上升趋势。1、2023年，97.10%的北交所IPO上会企业选择“标准一”；唯一一家选择“标准四”申报最后也撤回了；2、选择“标准一”申报的北交所IPO上会企业中，有39家企业的净利润低于5,000万，占比58.21%；3、从真实过会率来看，北交所IPO净利润在3,000万以上，过会率较高；并且随着净利润的提高，过会率也跟着提升；4、2023年，北交所IPO所有过会企业中，净利润中位数在3,405.17万元。从名义过会率来看，2023年A股IPO整体通过率为93.58%。其中，注册制主板通过率最高，北交所第二，创业板第三，科创板最低。
从真实过会率来看，2023年A股IPO整体实际通过率仅有49.55%。北交所真实过会率最高，为58.72%；注册制主板、创业板次之，分别为52.53%、48.78%；科创板真实过会率最低，仅为34.48%。1、对于注册制主板IPO，采用标准一的过会企业净利润均超过6,000万；企业净利润超过9,000万，真实过会率更高。主板突出"大盘蓝筹"特色，重点支持业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、具有行业代表性的企业。对于采用标准一的申报企业，净利润起码要达到9,000万，在IPO收紧的背景下，尚普建议申报企业净利润最好能超过1亿。2、对于科创板IPO，采用标准一的过会企业，超66%净利润在6,000万以上；企业净利润超过8,000万，真实过会率明显提高。科创板优先支持符合国家战略，拥有关键核心技术，科技创新能力突出，主要依靠核心技术开展生产经营，具有稳定的商业模式，市场认可度高，社会形象良好，具有较强成长性的企业。对于采用标准一的申报企业，除非有核心竞争优势，否则净利润6,000万依然是一条红线，尚普建议申报企业净利润最好能超过8,000万。3、对于创业板IPO，采用标准一的过会企业，超75%净利润超过7,000万；企业净利润超过8,000万，真实过会率更高。创业板主要面向高科技行业、创新型企业和高成长性企业。对于采用标准一的申报企业，除非有核心竞争优势，否则净利润7,000万依然是一条红线，尚普建议申报企业净利润最好能超过8,000万。4、对于北交所IPO，采用标准一申报企业，净利润至少得达到3,000万，超过4,000万，真实过会率更高。申报北交所IPO的企业，净利润区间从2,000万元到2.5亿元，跨度特别大，是净利润偏低企业的首选。不过随着北交所直接IPO、转板等政策落地在即，北交所“后备军”加速扩容。对于采用标准一的申报企业，净利润起码要达到3,000万元，尚普建议申报企业净利润最好能超过4,000万元。本文整理了2023年注册制IPO企业的净利润，探究各个板块，不同净利润区间的过会率，以及各个板块的利润红线。可以发现：
虽然企业过会受到多方面因素影响，净利润只是其中之一。但从实践来看，净利润越高，对于提升企业过会率有积极作用。换言之，净利润不是万能的，但没有净利润是万万不能的！注册制主板净利润红线为9,000万，尚普建议申报企业净利润最好超过1亿；创业板净利润红线至少7,000万，尚普建议申报企业净利润最好超过8,000万；科创板净利润红线至少6,000万，尚普建议申报企业净利润最好超过8,000万；北交所净利润红线为3,000万，尚普建议申报企业净利润最好超过4,000万。最后，建议拟IPO企业找准定位，结合自身净利润情况，选择合适的上市板块！
