3月15日证监会“四箭齐发”，集中发布了“两强两严”政策文件。“3.15”严监管新政发布刚一周，昨日晚间深交所对外公告，决定对**光电保荐人启动现场督导，这也是资本市场首家公开现场督导的机构。深交所表示，**光电首发上市申请受理后，深交所已发出三轮审核问询及监管函件，要求其及中介机构就公司治理有效性、财务内控规范性、信息披露真实准确完整性等事项进行核查说明。**光电及中介机构近期提交了问询回复，但回复内容不够清晰，所涉问题仍未能予以充分说明。为进一步压实保荐人“看门人”责任，从源头上把好上市入口质量关，深交所决定对**光电保荐人启动现场督导。公司以光电信号传输技术为核心，主要从事信号传输连接产品、电声产品及3C配套产品的研发、生产和销售。公司主要产品类型包括电声配件及成品、消费类电子配套产品、光通讯产品及显示器类配件四大类，主要应用于电声通讯、超高清显示、智能无人机、汽车电子、生物医疗、锂电池等多个细分领域。公司此次IPO拟募资5.41亿元，用于智能制造中心建设项目、研发中心建设项目及补充流动资金项目。2023年6月28日公司创业板IPO申请获深交所受理，目前已收三轮问询函。从深交所昨日对外公告来看，其认为公司首发的三轮问询的回复内容不够清晰，所涉问题仍未予以充分说明。但实际上，此次深交所对**光电保荐人启动现场督导离不开舆论的“助力”。此前，某贴称ZX证券2023年保荐了30家IPO，但不到一年时间就有22家公司破发（其中有8家为上市首日就破发），破发率超73%，被一众股民要求彻查。与此同时，ZX证券与**光电在回复第二轮审核问询函时，被质疑“回怼”交易所，一时间掀起轩然大波。
一直以来，股权集中、"一股独大"被视为完善上市公司治理结构的绊脚石。据了解，公司实际控制人为徐耀立、徐耀志，兄弟二人直接或间接控制公司91.34%的表决权，加上二人的配偶合计持有公司6.66%股份，实控人家族合计控制98%股份表决权。
但在公司披露的三版招股说明书风险提示中仅提示了两名实际控制人持股比例较高可能产生的不当控制风险，未提及二人配偶亦持有公司股份。在回复中问询时，公司也没有说明未披露各自配偶持股的原因。
针对公司实际控制人家族持股比例较高的情况，深交所要求公司说明相关内控制度是否健全且能发挥必要的作用，公司治理结构是否完善，如何保护中小投资者权益。此外，还要求公司说明实际控制人相关亲属的持股情况及锁定期情况，并在招股说明书风险提示中补充其实际控制人家族控制比例为98%及相关风险。
在回复中，引发广泛讨论的点是公司披露了8家近几年完成上市且实际控制人家族持股比例较高的案例情况。被披露的上市公司包括：鼎龙科技、振邦智能、丰茂股份、华融化学、美硕科技、威力传动、银河微电、浩欧博。用成功上市案例来佐证家族持股比例高不构成发行上市实质性障碍。保荐机构称，查阅近期完成上市的案例，与公司类似存在实际控制人家族持股比例较高的案例情况。发行人已建立较为完善的治理结构与内部控制体系，各项内部控制制度健全且能发挥必要的作用。此外，公司设置了累积投票制、中小投资者单独计票制及征集投票权安排等机制，充分保护中小投资者权益。公司及保荐人这一操作被大众质疑有“回怼”交易所之嫌。但也有观点说很多回复问询函都会列举成功的先例，这只是论证方式，并无“回怼”之意。2024年3月15日，证监会集中发布了四项“两强两严”政策文件，分别是《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见（试行）》、《关于加强上市公司监管的意见（试行）》、《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》以及《关于落实政治过硬能力过硬作风过硬标准全面加强证监会系统自身建设的意见》。其中，《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见（试行）》提出了严把拟上市企业申报质量、压实中介机构“看门人”责任等8项政策措施，着眼于从源头提高上市公司质量，全面从严加强对企业发行上市活动监管，压紧压实发行监管全链条各相关方责任，维护良好的发行秩序和生态。随着IPO监管新规的落地，此次**光电保荐人被实施现场督导也释放出一些信号。其一，拟上市公司和保荐机构将面临严格的审查，项目申报也需更加审慎。其二，信息披露要求得到加强。公司及保荐人在面对监管层问询时，要确保信息披露的真实、准确性，针对问题予以充分说明。其三，舆情力量不可忽视。现阶段，媒体和市场舆论对企业IPO上市的影响，达到了前所未有的高度。在IPO项目审查期间，保荐机构除了审核问询外，还需持续履行尽职调查职责，其中包括对重大报道、市场传闻等对发行人的信息披露和生产经营的影响。
