A股IPO爆发式回归：受理暴增432%，过会上市为何没跟上？

IPO市场正在上演一场静悄悄的分化战局。

2025年，A股IPO市场迎来了久违的“受理潮”，但企业通往资本市场的道路依然充满挑战。据尚普君统计，截至2025年11月14日，A股IPO受理数量达到197家，较去年同期的37家同比增长432.43%。

其中北交所成为主力军，受理了122家IPO企业，占整体受理数量的61.93%。

与受理量的爆发式增长形成鲜明对比的是，今年A股过会企业数量为77家，而上市企业数量为92家，这两个数字虽较去年同期有所回升，但增幅远不及受理量的惊人增长。

2025年A股IPO市场最显著的变化莫过于受理数量的急剧攀升。据尚普君统计，仅6月30日一天，沪深北三大交易所就集中受理了41家IPO企业，创下今年以来单日受理数量之最。

从单月表现看，6月IPO新受理数量达到150家，占今年以来受理总数的76%，成为名副其实的“受理潮”。

若与去年同期相比，今年6月IPO受理数量同比增长456%，2024年6月仅有27家IPO企业获受理。

每年6月都是IPO受理高峰，但今年受理增速较去年同期有所提升，是市场逐步恢复常态化的体现。

与受理量的爆发式增长不同，2025年IPO过会数量呈现稳步提升态势。据尚普君统计，截至2025年11月14日，A股IPO企业过会数量为77家，较去年同期的46家同比增长67.39%。

此外，今年以来，A股IPO企业上会数量为77家，过会数量为77家，过会率100%，较去年同期的95.83%上升4.17个百分点。

从过会企业特征看，今年能够成功过会的企业大多聚焦于国家重点支持领域的某一细分产业，产业前景开阔且已在行业内取得了较高的市场占有率。

上市方面，据尚普君统计，截至2025年11月14日，A股新上市公司数量为92家，较去年同期的83家同比增长10.84%。

这一增速远低于受理量的增长，但较2024年全年100家的上市总数，已呈现回暖迹象。

尚普君认为，IPO市场正在进入更注重高质量发展的阶段。

在受理量大幅增加的同时，IPO撤否家数显著减少。2025年IPO撤否家数合计为93家，仅为2024年同期413家的四分之一不到，显示当前在审企业整体质量显著提升。

与此同时，监管层通过现场检查等方式严防发行上市“带病闯关”。今年以来，已有16家首发企业被抽中接受现场检查。

IPO市场在经历了2024年的紧缩后，终于在2025年迎来了阶段性回暖。然而，受理、过会与上市三大指标的不同增速，也预示着资本市场正朝着更加理性、规范的方向发展。