据上交所官网披露，2026年1月15日，保利发展控股集团股份有限公司（简称“保利发展”）向特定对象发行可转换公司债券申请获上交所受理。此次可转债发行规模为50亿元，中金公司担任保荐机构。定向可转债，是指发行人向特定对象发行的，在一定期限内依据约定条件可以转换为该上市公司股票的一种私募可转债。早期是作为上市公司并购重组的支付工具，之后陆续放开募集资金用途限制，允许企业发行融资类定向可转债。2025年5月，由沪市主板上市公司保利发展发行的保利定转落地，发行规模达85亿元，成为资本市场首单现金类定向可转债项目，也是定向可转债在并购重组运用之后，在再融资领域的一次新的尝试，为房企上市公司融资提供了新的融资渠道选择。
目前，北交所也将融资定转作为重点发展方向，明确表示支持上市公司结合自身实际，通过定向发行可转债募集资金，或在并购重组交易中使用多元融资工具，有效对冲风险。由优机股份发行的优机定转于2025年8月落地，同时标志着北交所定向可转债迎来“破冰”。据统计，目前A股已有5家上市公司完成定转发行（以发行日为统计口径）：
保利发展（600048）是大型中央企业中国保利集团控股的房地产上市公司，主营业务为房地产开发与销售，并以此为基础构建成涵盖物业服务、全域化管理、销售代理、商业管理等在内的多元产业体系。公司主营业务收入主要为房地产销售收入。2022年至2025年1-9月，保利发展实现营业收入分别为2,811.08亿元、3,468.94亿元、3,116.66亿元以及1,737.22亿元；实现归母净利润分别为183.47亿元、120.67亿元、50.01亿元以及19.29亿元。公司以“打造具有卓越竞争力的不动产生态平台”为战略愿景，坚持不动产投资开发主业，立足行业新旧发展模式转变的关键时期，积极探索新发展模式，加快构建起“一个新的保利发展、三大主业支撑”的业务格局。一是做优不动产投资开发业务，巩固行业龙头地位。二是做大不动产经营业务，创新资产管理机制，大力发展租赁住房，提高持有资产经营收益。三是做强不动产综合服务，持续推动“大物业”战略落地，提高综合服务的专业化市场化水平，探索第二增长曲线。
据2025年房企销售榜单显示，保利发展以2530亿元蝉联榜首，绿城中国、中海地产、华润置地紧随其后，销售额分别为2519亿元、2512亿元、2336亿元，这4家企业成为2025年仅有的销售规模突破2000亿元的房企。受益于人口红利、经济增长推动的需求上升以及住房货币化改革等政策红利带来的需求释放，中国房地产市场在过去十几年间经历了高速增长。目前中国城镇化率提升放缓，房地产行业容量总体稳定。2022年下半年以来，中央及地方政府出台多轮房地产行业支持政策，尤其是2024 年9月26日和2024年12月9日的中央政治局会议和2025年3月5日十四届全国人大三次会议的《政府工作报告》和2025年8月18日国务院第九次全体会议及2025年12 月10日至11日中央经济工作会议，强调要“稳住楼市”、“持续用力推动房地产市场止跌回稳”、“着力稳定房地产市场”。
2022年11月，中国证监会提出“允许上市房企非公开方式再融资，引导募集资金用于政策支持的房地产业务，包括与‘保交楼、保民生’相关的房地产项目，经济适用房、棚户区改造或旧城改造拆迁安置住房建设，以及符合上市公司再融资政策要求的补充流动资金、偿还债务等”。
2025年5月15日，保利发展向特定对象发行了8,500万张可转换公司债券，募集资金总额为85亿元，扣除发行费用后募集资金净额为84.79亿元。
因前次募集资金投资项目部分工程款尚未达到支付节点或募集资金投资项目尚未完工，截至2025年9月30日，公司募集资金尚未使用完毕，未使用金额55.95亿元，占募集资金净额的比例为65.99%；截至本次发行董事会召开日，公司募集资金未使用金额 49.74亿元，占募集资金净额的比例为58.66%。
本次可转债，公司拟发行总额不超过50亿元（含本数），分别用于上海、杭州、广州和佛山等城市的9个房地产开发项目，可有效满足项目的开发建设资金需求，保障施工和交付进度，共同维护房地产市场稳定。同时募投项目也因其较好的产品品质、区位和配套优势等，具备较好经济价值，未来随着本次募投项目效益逐步实现，将有效提高公司持续发展能力。
截至募集说明书签署日，保利集团持有公司4,874,942,462股，占公司总股本的 40.72%，为公司的控股股东、实际控制人。结合本次发行方案，本次向特定对象发行可转换公司债券预计不会导致公司控制权发生变化。
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