【尚普研报】电源侧铜需求增长背后的新能源驱动力

铜作为电力传输的核心材料，凭借优异的导电性能和稳定性，在电源侧建设中不可或缺。近年来，我国电源侧铜需求量呈现爆发式增长态势，成为支撑铜消费的核心领域之一。根据尚普咨询测算，2021年至2025年间，我国电源侧铜需求量由2021年的68.49万吨增长至2025年的197.05万吨，年均复合增长率约为30.24%，增长势头远超行业平均水平，展现出强劲的需求韧性。

新能源发电的快速扩张是需求增长的核心引擎。在“双碳”战略深入推进的背景下，我国风电、光伏等新能源发电装机容量持续高速增长，2025年我国陆上风电和海上风电新增装机量分别达110.00GW和6.59GW，光伏新增装机量更是高达315.07GW。铜在新能源发电系统中应用广泛，从汇流箱、变压器到铜导线，从风机内部电缆到光伏组件连接线，均是不可或缺的关键材料。2025年，新能源电源侧铜需求量已达到182.26万吨，占当年电源侧总铜需求量的92.49%，主导地位十分显著，彻底改变了传统火电主导的需求结构。

传统电源领域需求稳步托底，与新能源需求形成协同支撑。尽管新能源发电成为增长主力，但火电、水电、核电等传统电源的稳定建设仍为铜需求提供坚实基础。2025年我国火电、水电、核电新增装机量分别为94.59GW、12.07GW、1.65GW，其场内发电机、厂用变压器、线缆等设备的铜消耗量持续稳定，与新能源需求形成互补，共同推动电源侧铜需求总量攀升。