近期，各家IPO企业2022年财务数据开始更新，一家许久未见的企业也出现在了创业板IPO项目动态上，这家早在2021年11月5日就过会的企业至今没有提交注册申请，时间过去了一年半，海诺尔还在延续这次特殊的上市“难产”。
在过去的11年间，海诺尔曾先后两次向A股市场吹响上市的冲锋号角。早在2012年海诺尔就曾申报创业板上市，但创业板发审委会议不予核准上市。同时，发审委表示在审核中关注到：报告期内，海诺尔多次因违反环保法律法规被环保部门处罚；蒲江项目和新津项目超过试生产的最长期限仍在运营且至今未取得环保验收许可文件。海诺尔的内部控制制度不能合理保证其生产经营的合法性。蛰伏了7年后，海诺尔在2019年6月再次冲击IPO，申报创业板上市，但仅仅三个月后便主动撤回申报材料终止上市。不久后海诺尔又遭到监管机构的现场检查，发现海诺尔在申请首次公开发行股票并上市过程中，存在部分项目运营管理相关技术服务费会计处理不规范、未如实披露受限货币资金等问题。2020年4月，证监会对此采取出具警示函的监管措施。两次的失败并没有打击到海诺尔上市的决心，2020年12月7日公司创业板IPO获深交所受理，开启了第三次上市之旅。虽然一度遭到监管层对其内控有效性的质疑，但海诺尔仍然走到了上市委会议阶段。在2021年11月5日召开的创业板上市委2021年第65次审议会议上，海诺尔成功获得“符合发行条件、上市条件和信息披露要求”审议结果，迈出了IPO的重要一步，11年的坚持终获回报，这本应是令人高兴的事，然而等待海诺尔的，是比之前还要复杂的局面。按照注册制的审核流程，对于大多数拟上市企业而言，在通过交易所的上市委审议后，大部分企业皆能在两个多月内便顺利进入证监会注册流程，更有多家企业短短数个工作日便可正式提交证监会注册。但对于海诺尔来说，从过会阶段到提交注册阶段这一等就是将近一年半。2022年1月26日，深交所官网显示，因海诺尔申报会计师XYZH会计师事务所（特殊普通合伙）被证监会立案调查，根据《深交所创业板股票发行上市审核规则》第六十四条的相关规定，决定中止其发行上市审核。仅仅不到一个月，2022年2月23日，深交所表示，因海诺尔申报会计师XYZH出具复核报告，决定恢复其发行上市审核。2022年7月29日，海诺尔IPO再遭中止，因发行人资产评估机构ZSZY资产评估有限公司被中国证监会立案调查，根据《深圳证券交易所创业板股票发行上市审核规则》第六十四条的相关规定，本所中止其发行上市审核。但又不到一个月，8月25日资产评估机构出示了复核报告，深交所恢复了海诺尔发行上市审核。
在2023年3月31日因财务资料过期中止IPO后，海诺尔很快便更新了2022年的财务资料，积极的态度可以看出企业仍然对上市抱着很大的期待。
从时间维度上可以看出，两次中止的时间加起来也仅一个半月时间左右，这与海诺尔IPO过会一年半依然未获得下一步推进的时长相比，并不形成关键性的影响，也并非海诺尔迟迟未能提交注册的关键所在。那么，对海诺尔IPO形成真正阻碍的到底是什么呢？这便不得不提到海诺尔的另一个身份——“九鼎系”参投企业。作为当年A股知名私募“九鼎系”的参投企业和第一家在注册制下身揣“九鼎”基因而成功过会的拟上市公司，海诺尔也自然被卷入了“九鼎系”再次遭到监管“调控”的风波中。2014年，九鼎集团登陆新三板，成为“新三板私募第一股”。借助创业板开板东风，九鼎集团迅速跻身中国私募机构前10行列，市值也水涨船高，最高达1024.50亿元，曾一度垄断新三板近九成的交易量。在资本市场，“九鼎系”以风格激进著称，曾因2017年投中13家企业IPO而被广泛熟知。2015年，吴刚以41.5亿元拿下中江集团，并将其核心资产A股上市企业中江地产更名为“九鼎投资”，开创“新三板公司控股A股公司”的先河。不仅如此，吴刚还将目光转向金融牌照，先后收购了九州证券、中捷保险经纪，成立九泰基金，吞并富通保险。这一系列的操作很快引发了监管部门的注意。2018年后，吴刚和九鼎集团多次遭到处罚，不仅IPO项目受阻，旗下大量金融资产也都转手他人，吴刚的金融梦随之破灭。2022年12月1日晚，九鼎投资披露了一则行政处罚及市场禁入事先告知书，九鼎投资及旗下九泰基金实控人吴刚因干预公募基金经营活动被处100万元的罚款，并被采取证券市场5年禁入措施。再将目光转回海诺尔，海诺尔第一次和“九鼎系”打上交道还是早在2015年，“九鼎系”旗下的苏州鼎成九鼎投资中心（有限合伙）和苏州惠康投资中心（有限合伙）分别通过股权受让的方式获得海诺尔的62.5万股和37.5万股，合计共持有海诺尔100万股，占其此次IPO发行前总股本的0.91%。和九鼎系的密切关系，可能才是背后海诺尔迟迟无法提交注册，上市进程受阻的真正原因。虽然“九鼎系”目前已淡出海诺尔的前10大股东名单，但至今可能仍然是海诺尔上市路上的重大阻碍。1、美能能源：美能能源于2021年7月过会，和海诺尔一样也迟迟未能得到监管层的最终放行，为了尽快理清监管层对“九鼎系”的“内部指导”所带来的上市障碍，在美能能源IPO过会近一年后，选择与“九鼎系”切割，将“九鼎系”持股的相关股权以“回购”的方式清理。随后，美能能源在2022年9月成功上市。2、泰禾股份：泰禾股份可谓是史上最长创业板排队企业，其在2020年就已经向深交所递交了招股书并且获得受理。九鼎投资曾经在2016年以9000万元入股泰禾股份。2022年5月，泰禾股份下血本与九鼎投资决裂。泰禾股份控股股东泰禾集团、实控人田晓宏与九鼎投资签署《股份转让协议》，约定九鼎投资将持有的3645万股股份以12.35元/股的价格转让给泰禾集团，转让价款为4.5亿元，整个价格5倍于当初投资款的代价。2022年，南通泰禾化工股份有限公司在深交所创业板首发上会。3、锡装股份：锡装股份与“九鼎系”的渊源始于2011年。2015年锡装股份曾申请沪市主板上市，但此后其IPO便一直未获新进展，2017年5月，锡装股份最终以撤回材料宣告其首次IPO申请告败。2019年6月14日，锡装股份向证监会再次递交IPO申请。虽然不像美能能源一样有控股股东陕西丰晟以1.03亿元的价格接盘九鼎投资的1125.17万股。但2022年9月20日，锡装股份仍登陆深交所主板。通过上述的案例可以看出，监管部门虽然没有明确表示，但通过行动已经说明：和“九鼎系”有关联的企业，都必须经历严格的审查，上市的难度也会增大。当然海诺尔也明白：不和九鼎系切割或很难迎来上市的成功。于是在2022年6月，海诺尔发布公告称，实控人、董事长骆毅力和前妻刘汝萍已向中国国际经济贸易仲裁委员会申请仲裁，要求解除此前“九鼎系”与二人签订的股权转让协议，并将相关股权转移至刘汝萍名下。2022年10月18日海诺尔公告称，经过股东大会投票决议，将公司申请A股IPO的有效期延长至2023年10月14日。对于已经等待了一年半的海诺尔而言，之后半年面临的考验并不比之前的少，既要和九鼎系划清界限，又要稳定内控问题，还要满足创业板的新规要求。海诺尔能否如愿以偿上市，依旧是一个未知数。
