全面注册制下，股票发行上市审核流程如图所示：发行人通过上市委会议后，交易所将相关资料报送证监会，等待证监会作出同意或者不予注册的决定。只有获得证监会的IPO批文，才能进入发行上市环节。
那么，有多少企业处于已过会但尚未获得批文的阶段？企业从过会到拿到批文普遍用时多久？全面注册制下，企业从受理到上市普遍用时多久？本文统计了A股IPO已过会但尚未获得批文的企业情况，以及今年A股IPO企业的上市速度。截至2023年4月18日，A股IPO已过会未获批文企业共计215家。其中，来自创业板的排队企业最多，共计162家，占比75%；其次是科创板，共计43家，占比20%；最后是北交所，共计10家，占比5%；沪深主板无排队企业。从企业板块分布来看：A股IPO已过会未获批文企业中，来自创业板的排队企业最多，其次是科创板、北交所，沪深主板没有排队企业。这是因为全面注册制下，自沪深主板首批企业上市后，沪深主板的上会企业数明显减少，自3月14日平移企业上会后，沪深主板已超过一个月没有上会企业。（1）创业板
大部分企业从过会到现在，历时200天-250天却仍未获得批文。其中，等待时间最长的一通密封从2021年6月29日过会，到现在已历时658天仍未获得批文。大部分企业从过会到现在，历时100天-150天却仍未获得批文。其中，等待时间最长的屹唐股份从2021年8月30日过会，到现在已历时596天仍未获得批文。北交所企业从过会到获得批文等待时间普遍较短，大部分企业从过会到现在，等待50天以内仍未获得批文。其中，等待时间最长的华信永道从2022年11月16日过会，到现在已历时153天仍未获得批文。从企业排队时间来看：A股IPO已过会未获批文的企业中，创业板等待时间普遍更长，北交所等待时间普遍较短。这是因为，一方面，创业板本身的上会企业数最多，另一方面，可能因为监管部门正整体控制拿批文的节奏，可能通过窗口指导进行控制，以此稳定上市公司数目、保证上市公司质量。北交所从过会到拿到批文时间普遍较短，上市速度较快，这得益于北交所允许在新三板挂牌满一年的公司申请上市的独特机制，优质的新三板挂牌企业自身质量较高、公司治理规范，审核速度更快。已过会尚未获得批文企业的行业分布如图所示，可以看到在等待批文的企业中，属于计算机、通信和其他电子设备制造业行业的企业最多，其次是专用设备制造业、软件和信息技术服务业。保荐机构所保荐的已过会尚未获得批文的企业数量如图所示，可以看到在等待批文的企业中，中信证券所保荐的企业数最多，其次是中信建投、海通证券、民生证券、华泰联合。尚普君统计了今年以来的A股上市企业，统计这些企业从受理到上市各个环节所用时间，包括从过会到获取批文的所用时间。沪深主板：尚普君统计了实行注册制后的沪深主板上市企业，发现沪深主板企业上市速度最快。从受理到上市平均仅需49天，从过会到获得批文仅需3天。作为全面实行注册制下的首批主板上市企业，首批平移企业质量普遍较高，随着时间推移，以后注册制下的主板上市企业会越来越多，主板IPO企业上市所需时间也会逐渐明晰。科创板：从受理到上市平均需要376天，从过会到获得批文平均需要163天。科创板的上市速度处于中间水平。创业板：从受理到上市平均需要671天，从过会到获得批文平均需要238天。创业板的上市速度最慢，无论是总体市场还是过会到获取批文时长都最长。北交所：从受理到上市平均需要245天，从过会到获得批文平均需要23天。北交所的上市速度较快。IPO企业过会并不意味着上市的成功。在上市之前，企业还需要提交注册，以获得证监会的批文。本文总结了已过会但尚未获得批文的企业情况以及A股IPO企业从过会到获取批文所需时长，发现：A股IPO已过会未获批文的企业中，创业板等待企业数最多，其次是科创板、北交所，沪深主板没有等待批文的企业；创业板等待时间普遍较长，其次是科创板、北交所，实行注册制后，沪深主板等待时间最短。创业板大量去年8、9月份过会企业至今未拿到批文；科创板大量去年11、12月份过会企业至今未拿到批文；北交所大部分今年3月过会企业未拿到批文。造成大量企业排队等待批文的情况，一方面和申报企业总数有关，另一方面，可能和监管部门整体控制有关，监管部门可能通过窗口指导，控制过会企业拿批文的节奏，以维持金融市场稳定。
