最快49天，最慢988天！注册制下企业IPO上市究竟需要多久？
发布日期：2023-06-28 浏览量：417
据Wind数据显示，截至6月27日发稿前，2022年以来注册制下各板块上市企业共496家（剔除转板及核准制下主板上市企业），其中科创板IPO上市企业共计161家，创业板196家，北交所123家，主板16家。本文将分析对比2022年以来注册制下科创板、创业板、北交所及主板IPO企业的平均上市时长及审核流程过程中各环节用时情况。全面注册制下IPO审核流程：受理→审核问询→上市委审议→报送证监会→证监会注册→发行上市（注：本文将IPO企业从受理到上市过程中时间节点分为，受理到过会、过会到提交注册、提交注册到拿批文、拿批文到上市四个阶段。）2023年以来科创板上市公司从受理到上市平均用时391天，与去年同期受理到上市时长相比，今年上市用时比去年慢了51天。2022年以来科创板新增上市公司161家，从受理到上市平均排队时长为361天。其中：从受理到上市最快的企业为晶科能源（688223.SH）和臻镭科技（688270.SH），用时均为212天；从受理到上市最慢的企业为云天励飞（688343.SH），用时847天。公司成立于2006年，是一家以光伏产业技术为核心、全球知名的光伏产品制造商。公司光伏组件产销规模稳居世界前列，组件出货量于2020年末累计超过70GW，在2016-2019年期间连续4年全球光伏组件出货量第一名。公司曾连续6年上榜《财富》中国500强排行榜，连续7年上榜“中国民营企业500强”（2020年位列中国民营企业500强第144名）。作为太阳能光伏产品提供商，受益于光伏行业的发展，公司报告期内营业收入整体实现快速增长。2018年至2021年1-6月，公司营业收入分别为245.09亿元、294.90亿元、336.56亿元和157.26亿元，2018年至2020年复合增长率达17.19%。2019年公司归属于母公司股东的净利润较2018年增加11.07亿元，增幅为404.52%。公司专注于集成电路芯片和微系统的研发、生产和销售，并围绕相关产品提供技术服务。公司始终聚焦于高性能集成电路芯片的技术攻关，并已成为国内军用通信、雷达领域中射频芯片和电源管理芯片的核心供应商之一。2018年至2021年1-6月，公司营业收入分别为399.35万元、5,544.99万元、1.52亿元和8,373.89万元，2018年至2020年复合增长率为517.20%，营收规模实现高速增长。同时，公司各期净利润分别为-4,897.74万元、418.53万元、7,693.60万元和4,091.74万元。公司作为业内领先的人工智能企业，以人工智能算法、芯片技术为核心，为客户提供算法软件、芯片等自研核心产品，并可根据客户需求，将自身核心产品，外购的定制化或标准化硬件产品、安装施工服务等打包以解决方案的形式交付客户。2019年至2022年1-6月，公司净利润分别为-50,976.47万元、-39,834.40万元、-38,990.29万元及-23,007.47万元。截至2022年6月末，公司合并口径累计未分配利润为-99,187.86万元，公司尚未盈利及存在未弥补亏损。公司于2021年9月提交注册，直至2023年1月才获证监会批文，用时480余天。值得注意的是，2022年1月26日，云天励飞聘请的相关证券服务机构被中国证监会立案调查，根据《科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》第三十条第一款第二项规定，公司发行注册程序被终止，后于2022年2月28日恢复。2023年以来创业板上市公司从受理到上市平均用时689天，与去年同期受理到上市时长相比，今年上市用时比去年慢了202天。2022年以来创业板新增上市公司196家，从受理到上市平均排队时长为573天。其中：从受理到上市最快的企业为大族数控（301200.SZ），用时284天；从受理到上市最慢的企业为飞沃科技（301232.SZ），用时988天。公司主营业务为PCB专用设备的研发、生产和销售，报告期内产品主要覆盖钻孔、曝光、成型、检测等PCB关键工序，是全球PCB专用设备企业中产品线最广泛的企业之一。公司客户涵盖2019年NTI全球百强PCB企业榜单中的89家及CPCA2019中国综合PCB百强排行榜中的95家企业。2018年至2021年1-6月，公司实现主营业务收入分别为16.39亿元、12.16亿元、20.89亿元和18.23亿元，最近三年的年均复合增长率为12.90%。其中，2020年度，公司实现主营业务收入同比增加8.73亿元，同比增长71.78%，增幅较大。公司是一家专业从事高强度紧固件研发、制造及为客户提供紧固系统解决方案的国家高新技术企业，是工业和信息化部认定的第一批专精特新“小巨人”企业，公司产品目前主要应用于风电领域，同时公司积极研发应用于工程机械、轨道交通、船舶、航空、汽车、石油等领域的产品。2020年至2022年，公司来源于风电行业的收入分别为10.96亿元、10.12亿元和12.23亿元，占主营业务收入的比例分别为99.53%、99.45%和99.31%，公司业绩对风电行业存在高度依赖。2021年，随着风电行业补贴取消以及“抢装潮”透支了部分市场需求，风电紧固件行业市场竞争加剧，公司2021年主要产品单价均有所下降，叠加钢材价格上涨导致公司毛利率下降，综合导致2021年公司净利润同比下降50.76%，扣非后归属于母公司股东的净利润同比下降61.84%。飞沃科技业绩由连续两年高增长转为大滑坡。2020年9月，公司创业板IPO申请获受理，但直至2022年7月才迎来上会，用时660天。期间飞沃科技经历了四轮问询，两次中止审核，并更新了九版招股说明书。2023年以来北交所上市公司从受理到上市平均用时243天，与去年同期受理到上市时长相比，今年上市用时比去年慢了16天。2022年以来北交所新增上市公司123家，从受理到上市平均排队时长为213天。其中：从受理到上市最快的企业为中科美菱（835892.BJ），用时111天；从受理到上市最慢的企业为三维股份（831834.BJ），用时419天。公司主营业务以生物医疗低温存储设备的研发、生产和销售为核心，布局生命科学、智慧冷链、家庭健康三大业务板块。根据中国医疗器械行业协会出具的说明：2020-2021年，公司主导产品——生物医疗领域低温存储专用设备，在国内品牌中的市场占有率排名前三。2019年至2021年，公司主营业务收入持续增长。2020年度较2019年度增加1.46亿元，增幅67.25%，2021年度较2020年度增加9,501.14万元，增幅26.16%。报告期各期，公司净利润实现较大幅度增长，分别为1,394.05万元、4,259.17万元和6,749.35万元。公司主要从事散状物料输送机械零部件产品的研发、生产和销售，致力于实现损耗类零部件产品的一站式供应，是一家集产品与服务于一体的专业制造型企业，产品主要用于散状物料输送机械的生产及最终用户的损耗件替换。值得注意的是，三维股份从受理到过会用时超330天。2021年6月，公司北交所IPO申请获受理，次年3月，公司上会遭暂缓审议。而这也让三维股份成为北交所开市以来，第一家IPO暂缓审议的企业。北交所上市委重点关注了该公司存在财务不规范情形、募集资金合理性以及外币资金流水三方面的问题。2022年6月2日，公司二次上会获通过。2023年3月29日，随着苏能股份、海通发展双双登陆沪市主板，标志着A股最后一批核准制企业完成上市。4月10日，注册制下首批主板IPO企业上市，A股正式迈入全面注册制时代。截至目前，共有16家注册制企业完成主板上市，IPO平均上市时长为62天，其中：上市最快的企业为首批平移企业中的10家，分别为南矿集团、陕西能源、江盐集团、中电港、登康口腔、海森药业、中信金属、柏诚股份、常青科技及中重科技，上述10家主板IPO企业创下多个“首批”记录，平移后显示从受理到上市共用时均为49天。从各板块IPO企业上市用时来看，速度最快的为主板，平均上市用时为62天。由于全面注册制改革，主板股票发行上市审核注册机制得到优化，多家平移企业仅用时49天便完成受理到上市的审核流程。全面注册制下，主板定位突出大盘蓝筹特色，重点支持业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、具有行业代表性的优质企业。首批平移企业质量普遍较高，随着时间推移，之后注册制下的主板上市企业会越来越多，主板IPO企业上市所需时间也会逐渐明晰，市场也在期待注册制变革能否为主板带来提速增质的改变。其次是北交所，平均用时213天。这得益于北交所允许在新三板挂牌满一年的公司申请上市的独特机制，优质的新三板挂牌企业自身质量较高、公司治理规范，审核速度更快。再者是科创板，平均用时361天；速度最慢的为创业板，平均用时达573天。主要由于创业板注重企业的市场前景和成长潜力，是注册制下既具创新特色、又具成长性的一大板块，其多元包容的上市条件，吸引了更多的企业，导致创业板排队企业数量最多，拉长了审核过程中各环节的排队时长。截至2023年6月27日，创业板IPO排队企业共有264家，而科创板IPO排队企业数量仅为创业板的四成。从各板块在不同环节的排队时长分布情况看：“受理至过会”阶段占整个审核流程比例最高，主要因为这一阶段监管机构会通过多轮审核问询开展工作，核查申报企业是否符合相应的上市条件。“提交注册到拿批文”阶段占整个审核流程比例也较高，明显体现在“双创板”，排队时长超过100天。这一阶段用时较长可能与部分企业自身出现业绩下滑，法律诉讼等情形相关，也可能是监管部门控制过会企业拿批文的节奏，以维持金融市场稳定等。“拿批文到上市”阶段的时间较短，且各个板块相差不大。全面注册制下，中国证监会的予以注册决定，自作出之日起一年内有效，发行人应当在注册决定有效期内发行股票，发行时点由发行人自主选择。据Wind数据显示，2023年以来，证监会共核发了194家IPO企业批文，从批文核发情况来看，创业板遥遥领先，共81家企业获发行批文；其次为科创板，共54家企业获发行批文。总体来看，今年以来证监会批文核发主要集中在3月-5月，各板块合计批文数量分别为46、42、48，其中“双创板”获核发批文明显加速，呈逐月增长的态势。本文统计了2022年以来注册制下各板块IPO上市公司从受理到上市排队情况，用时最快速的为主板，其次是北交所、科创板，最慢为创业板。随着全面注册制改革，主板出现一批“神速”上市企业，之后主板IPO企业上市所需时间会逐渐明晰，注册制下主板IPO审核能否实现提速增质，我们将继续监测跟进。在审核流程的各环节中，最耗时且各板块平均用时差距最大的为“受理至过会”环节；其次为“提交注册到拿批文”环节。如果IPO项目信披质量好、规范运作程度高，通常审核周期不会太长；但如果项目瑕疵较多，甚至有“硬伤”，或是中介机构前期工作有疏漏，那么可能会被监管层持续提问，发行人和项目组需要补充材料或者整改，导致排队用时拉长。今年以来，证监会批文核发主要集中在3月-5月，其中“双创板”获核发批文明显加速，呈逐月增长的态势。对于拟申报IPO的企业，建议综合考虑排队时间，选择合适的上市板块；其次，规范经营、提升企业质量，有利于在审核问询阶段节省时间；最后，建议聘请专业、有经验的IPO咨询机构进行合作（如尚普咨询）。
