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净利润对IPO过会率的影响——全面注册制实施后，主板净利润红线上移！

发布日期：2023-07-03 浏览量：378

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净利润是拟IPO企业的重要财务指标之一，2023年2月17日，全面注册制实施以后，各交易所颁布了新的股票发行上市规则，特别是对沪深主板的上市财务指标进行了修订。

本文整理了2023.2.17至2023.6.30，全面注册制实施以来，所有申报IPO企业的扣非归母净利润，探究沪深主板、科创板、创业板、北交所这四个板块，不同净利润区间的过会率分别是多少，以及各个板块的利润红线。
注①：所有申报企业包含过会企业、被否企业、暂缓表决企业和终止审查企业。
注②：本文统计的过会率为真实过会率，真实过会率=过会数/所有申报企业数。
注③：二次上会以最终结果计算。
注④：本文统计的是上会稿/申报稿中上一个完整会计年度的扣非归母净利润。

沪深主板

一、上市标准
全面注册制以来，共有54企业选择申报沪深主板，其中，水*环保、浙江*鼎、北*纺织采用原主板上市标准，主动撤回，IPO终止，其他51家申报企业选择的上市标准和过会率如下：
选择标准一：共50家，其中42家过会，过会率84%；
选择标准三：仅先正达1家，成功过会，过会率100%。
二、净利润分布情况
可以看到，标准一对净利润有要求。全面注册制以来，选择标准一的申报企业的利润分布如下：
净利润6000万-8000万：6家申报，5家过会，过会率83%；
净利润8000万-1亿：9家申报，8家过会，过会率89%；
净利润1亿-1.5亿：13家申报，10家过会，过会率77%；
净利润1.5亿-2亿：9家申报，9家过会，过会率100%；
净利润超过2亿：13家申报，10家过会，过会率77%。
三、小结
1、选择标准一的申报企业，不同利润区间下的过会率
如图，可以看到，过会率和净利润呈波浪形，波动幅度不大，过会率整体分布在75%-100%区间。
2、选择标准一的申报企业，所有申报企业的扣非归母净利润超过6000万。
3、全面注册制以来，选择标准一的过会企业中，扣非归母净利润中位数在1.36亿元；平均值在4.17亿元；扣非归母净利润最小的是长青科技，为6560万元；最大的是华电新能，为83.19亿元。

科创板

一、上市标准
全面注册制以来，共有42家企业选择申报科创板，华虹宏力采用科创板境外已上市红筹股上市标准二，成功过会，其他41家申报企业选择的上市标准和过会率如下：
选择标准一：共29家，其中10家过会，过会率34%；
选择标准二：共4家，其中1家过会，过会率25%；
选择标准四：共3家，其中1家过会，过会率33%；
选择标准五：共5家，其中1家过会，过会率20%。
二、净利润分布情况
可以看到，标准一对净利润有要求。全面注册制以来，选择标准一的申报企业的利润分布如下：
净利润低于5000万：11家申报，1家过会，过会率9%；
净利润5000万-1亿：10家申报，7家过会，过会率70%；
净利润1亿-1.5亿：2家申报，0家过会，过会率0；
净利润1.5亿-2亿：3家申报，1家过会，过会率33%；
净利润超过2亿：3家申报，1家过会，过会率33%。
三、小结
1、选择标准一的申报企业，不同利润区间下的过会率
如图，可以看到，过会率和净利润呈抛物线形，随着净利润提高，过会率先升高后下降。净利润在5000万-1亿区间的企业过会率最高。
2、选择标准一的申报企业，大部分企业的扣非归母净利润超过5000万；净利润不足5000万，仅有一家过会，过会率较低。
3、全面注册制以来，选择标准一的过会企业中，扣非归母净利润中位数在1.05亿元；平均值在6498万元；扣非归母净利润最小的是康希通信，为1010万元；最大的是佳驰科技，为4.52亿元。

创业板

一、上市标准
2023年全面注册制以来，共有105家企业选择申报科创板，中集天达采用创业板红筹股标准二，成功过会，其他104家申报企业选择的上市标准和过会率如下：
选择标准一：共99家，其中57家过会，过会率58%；
选择标准二：共5家，其中2家过会，过会率40%。
二、净利润分布情况
可以看到，标准一对净利润有要求。全面注册制以来，选择标准一的申报企业的利润分布如下：
净利润低于5000万：5家申报，0家过会，过会率0；
净利润5000万-1亿：76家申报，46家过会，过会率61%；
净利润1亿-1.5亿：6家申报，4家过会，过会率67%；
净利润1.5亿-2亿：3家申报，2家过会，过会率67%；
净利润超过2亿：9家申报，5家过会，过会率56%。
三、小结
1、选择标准一的申报企业，不同利润区间下的过会率
如图，可以看到，过会率和净利润呈抛物线形，随着净利润提高，过会率先升高后下降。净利润在1亿-2亿区间的企业过会率最高。
2、选择标准一的申报企业，大部分企业的扣非归母净利润超过5000万；净利润不足5000万的企业无一过会。
3、全面注册制以来，选择标准一的过会企业中，扣非归母净利润中位数在7695万元；平均值在9920万元；扣非归母净利润最小的是麦驰物联，为5054万元；最大的是日日顺，为4.27亿元。

北交所

一、上市标准
2023年全面注册制以来，共有36家企业选择申报北交所，申报企业选择的上市标准和过会率如下：
选择标准一：共34家，其中24家过会，过会率71%；
选择标准二：共2家，其中1家过会，过会率50%。
二、净利润分布情况
可以看到，标准一对净利润有要求。全面注册制以来，选择标准一的申报企业的利润分布如下：
净利润2000万-3000万：10家申报，7家过会，过会率70%；
净利润3000万-4000万：7家申报，6家过会，过会率86%；
净利润4000万-5000万：7家申报，5家过会，过会率71%；
净利润5000万-6000万：5家申报，4家过会，过会率80%；
净利润超过6000万：5家申报，2家过会，过会率40%。
三、小结
1、选择标准一的申报企业，不同利润区间下的过会率
如图，可以看到，随着净利润增大，过会率首先在70%-80%区间波动，然后下滑。
2、选择标准一的申报企业，所有申报企业的扣非归母净利润超过2000万。
3、全面注册制以来，选择标准一的过会企业中，扣非归母净利润中位数在3947万元；平均值在4269万元；扣非归母净利润最小的是晟楠科技，为2165万元；最大的是美邦科技，为9725万元。

各个板块的净利润红线

1、对于沪深主板，采用标准一的过会企业，无论是申报企业，还是过会企业，所有企业的扣非归母净利润都超过6000万，大约九成的过会企业净利润超过8000万元，这与新规颁布实施有关。
旧规规定，主板上市条件包括：最近3个会计年度净利润均为正数且净利润累计超过3000万元。
全面注册制实施后，新规规定，主板上市标准一包括：最近3年净利润均为正，且最近3年净利润累计不低于1.5亿元，最近一年净利润不低于6000万元。
对于采用标准一的申报企业，净利润最起码要达到6000万，最好超过8000万。
2、对于科创板，采用标准一的过会企业，扣非归母净利润超过5000万元，过会率明显提高，且90%的过会企业的扣非归母净利润超过5000万元。
对于采用标准一的申报企业，除非有核心竞争优势，否则净利润5000万依然是一条红线。
3、对于创业板，采用标准一的过会企业，扣非归母净利润不足5000万元的申报企业无一过会，所有过会企业的扣非归母净利润都超过5000万元。
对于采用标准一的申报企业，除非有核心竞争优势，否则净利润5000万依然是一条红线。
4、对于北交所，采用标准一的过会企业，无论是申报企业，还是过会企业，所有企业的扣非归母净利润全部高于2000万，大约七成的过会企业净利润超过3000万元。
对于采用标准一的申报企业，净利润最起码要达到2000万，最好超过3000万。

全面注册制实施前后，净利润红线变化

此前，尚普君在《最新！净利润对IPO过会率的影响——各板块IPO的净利润红线》中分析：全面注册制实施以前，2022年全年，沪深主板净利润红线为5000万，最好超过8000万；科创板和创业板净利润红线为5000万；北交所净利润红线为2000万，最好超过3000万。
全面注册制实施以后，新规对沪深主板的上市财务指标要求进行了修订，对于科创板、创业板、北交所的上市财务指标，新规维持了旧规标准。本文统计了全面注册制实施以后，各个板块净利润红线情况。
对比全面注册制实施前后，可以发现，沪深主板的净利润红线上移，由5000万上移至6000万，其他板块的净利润红线维持不变。

结语

本文整理了2023年2月17日，全面注册制实施以来，所有申报企业的扣非归母净利润，探究各个板块，不同净利润区间的过会率，以及各个板块的利润红线。可以发现：
从净利润角度来看，净利润越高，对于提升企业过会率有积极作用。但净利润只是过会的重要因素之一，企业过会还受到多方面因素影响。换言之，净利润不是万能的，但没有净利润是万万不能的！
沪深主板净利润红线为6000万，最好超过8000万；科创板、创业板净利润红线为5000万；北交所净利润红线为2000万，最好超过3000万。
最后，建议拟IPO企业结合自身净利润情况，选择合适的上市板块！