注册制下,企业债券的发行变化以及如何遴选募投项目!

发布日期:2020-09-08 浏览量:2966

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企业债券的发行主体一般为中央政府部门所处机构、国有独资企业、国有控股企业,因为较低的违约率,投资者也比较青睐。企业债券一般都是需要有募投项目,募集资金投向要符合国家产业政策和行业发展方向。

尚普君就企业债券的定义、种类、发行要求、申报流程、申报材料、适宜作为募投项目的当前主流项目及募投项目需要获得的审批文件等做一个梳理,以供各位债券承做在企业债券实操中参考。

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企业债券
一、企业债券的定义
企业债券是指境内具有法人资格的企业发行的债券,根据法定程序发行,约定在一定期限内还本付息的有价证券。企业债券发行主体可以是市场化运作的公司,也可以为地方政府融资平台,要求募集资金必须部分或全部用于具体的投资项目。
二、企业债券的种类
按照国家发改委的政策,企业债券按照募投项目的范围主要分为以下品种:

三、企业债券的发行条件
为贯彻2020年3月1日正式实施的新《证券法》,国家发展改革委印发《关于企业债券发行实施注册制有关事项的通知》(发改财金〔2020〕298号)。
和之前政策对比,对债券发行条件进一步放宽,有利于企业扩大直接融资。但在实际工作中,目前对企业发债仍有诸多限定条件,如:
在净资产方面,企业近三年需持续盈利,且最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息。
在资产负债率方面,主体评级AA及以下的,资产负责率在65%以上的城投类企业和75%以上的一般生产类企业发债须提供担保措施,资产负债率在85%的,不得申请发债。
在评级方面,申请企业债券融资平台评级要在AA或AA以上。不具备发债条件的,要申请发债,要进行企业资产抵押和担保。
三、企业债券的募集资金用途要求

为落实注册制改革精神,增强企业债券服务实体经济能力,提高债券资金使用效率,债券资金可用于房屋、园区建设等工程、基建类项目,以及生产设备购置,生产线升级改造等固定资产投资项目,允许债券资金用于无形资产项目的研发、知识产权类无形资产项目的购置。对于项目尚未完工或已完工尚未决算的,允许债券资金置换前期已用于项目的银行贷款,降低企业综合融资成本。


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申报流程

根据国家发展改革委于2020年3月1日发布的《国家发展改革委关于企业债券发行实施注册制有关事项的通知》(发改财金〔2020〕298号),自2020年3月1日起,企业债券发行全面实施注册制,国家发改委为企业债券的法定注册机关。

国家发改委指定相关机构负责企业债券的受理、审核。其中,中央国债登记结算有限责任公司为受理机构(原为发改委政务服务大厅的5号窗口),中央国债登记结算有限责任公司、中国银行间市场交易商协会为审核机构。企业债券发行人直接向受理机构提出申请,并在法定时限内履行发行注册程序。

现阶段,注册制申报流程如下:

1、有企业债发行意愿的企业,首先与同级发改部门沟通,安排信用评级及担保事宜。

2、企业债券发行人依法依规选择主承销商等中介机构,须通过公开招投标方式选择主承销商。

3、由债券主承销商制作申报材料,并取得省级发展改革部门对募投项目出具符合国家宏观调控政策、固定资产投资管理法规制度和产业政策的专项意见。(按照注册制改革的需要,取消企业债券申报中的省级转报环节。债券募集资金用于固定资产投资项目的,省级发展改革部门应对募投项目出具符合国家宏观调控政策、固定资产投资管理法规制度和产业政策的专项意见,并承担相应责任。省级发展改革部门要发挥属地管理优势,通过项目筛查、风险排查、监督检查等方式,做好区域内企业债券监管工作,防范化解企业债券领域风险。)

4.企业债券发行人或主承销商直接向受理机构提出申请,履行发行注册程序。

——预约。主承销商可通过系统提交预约申请,选择京、沪、深现场受理或线上远程受理方式(疫情防控期间仅支持线上受理)。预约成功后,主承销商将收到确认短信,可及时到系统中进行查看。(发行人或主承销商收到预约通知后,应不迟于受理问询前1个工作日通过系统上传全套电子版申请文件。未在规定时限内上传的,该次预约失效,需重新进行预约。

——受理。发行人或主承销商应在通知时间段内携带申请文件,按照预约的方式和场所接受受理问询。受理问询内容包括债券基本情况及申请文件齐备性、合规性等。中央结算公司在完成受理问询后3个工作日内形成受理意见或提出补正意见。主承销商可通过系统查看受理进度,接收《补正告知书》和《受理通知书》。需要补充材料的,主承销商通过系统根据反馈问题提交补充材料。

——审核。在中央结算公司审核的债券,主承销商可通过系统查看审核进度,接收《补正告知书》。需要补充材料的,主承销商通过系统根据反馈问题提交补充材料。(申请文件不符合上述要求,且未在接到补正意见后5个工作日内提交符合要求的申请文件的,发行人可主动撤回本次申请。未予撤回的,中央结算公司将不予受理。

针对疫情防控债,国家发改委设立了申报“绿色通道”。债券的发行人可直接向国家发改委报送申报材料,不需省级发展改革部门转报,实行“即报即审”,专人对接、专项审核,并比照“加快和简化审核类”债券审核程序办理。


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企业债券注册申请文件编制参考

企业债券注册申请文件可参考《企业债券受理工作规则(试行)》附件《企业债券注册申请文件编制参考》编制。企业债券施行注册制后,为进一步精简申报材料,不再需单独提供《募投项目收益测算报告》《发行人偿债能力报告》《项目收入优先用于偿还本期债券本息的承诺》《不进行高利融资、私募融资的承诺》《连续发债企业重叠期偿债压力测算报告》《退平台或现金流全覆盖证明文件》《近三年无违法违规、无重大诉讼的说明》等申报文件。

发行人发债申请及募集说明书

1发行人的债券注册发行申请

2有权机构的决议文件董事会决议股东会或股东大会决议等有效形式

3发行人的营业执照公司章程

4债券募集说明书

中介机构有关文件

1主承销商尽职调查报告

2法律意见书

3发行人和本期债券信用等级证明文件

财务报告有关文件

1发行人最近三年经审计的财务报告和最近一期的财务报告或会计报表

2由会计师出具的发行人最近一年资产清单和专项说明如有

3发行人最近一期有息负债明细表

4担保人如有最近一年经审计的财务报告和最近一期的财务报告或会计报表

信用信息有关文件

1中国人民银行企业信用报告

2征信服务机构出具的征信报告

募集资金投向有关文件

1募集资金投向的原始合法性文件

2省级发展改革部门对债券资金投向的固定资产投资项目出具的专项意见如有

其他

1参与各方签署的信用承诺书

2第三方担保函或资产抵质押文件如有

3债权代理协议债券持有人会议规则

4账户监管协议差额补偿协议项目收益债券适用

5法律法规国务院文件部门规章等要求提交的材料

说明事项

1、发行人提交的申请文件原则上应为原件或经过律师鉴证的复印件

2、信用等级证明文件法律意见书担保函有关协议等文件需加盖骑缝章

3、符合条件的优质企业债券申请按照国家发展改革委关于支持优质企业直接融资 进一步增强企业债券服务实体经济能力的通知发改财金20181806号有关要求提供。


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募投项目设计
一、募投项目的选择
2020年4月,国家发改委出具6只企业债券的注册通知,标志着新《证券法》下首批注册制企业债券正式问世。
本次获得注册的6只企业债券合计规模403亿元,债券募集资金主要用于高速公路、铁路、轨道交通、绿色产业、基础设施工程、棚户区改造、保障性住房、租赁住房等领域的项目建设,这对于助力基础设施领域补短板,促进区域产业转型升级,优化企业直接融资渠道具有重大意义。

二、募投项目所需文件
1、发改部门出具的项目可研报告的批复
2、环评批复
3、规划选址意见书
4、项目用地预审意见
5、节能审查批复(不得早于可研报告的批复)
6、社会风险稳定评估报告文件
7、建设用地规划许可证、建设工程规划许可证(非必须,视项目情况取得)


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总结

注册制改革为企业债券注入了新的活力,企业债券服务实体经济、支持改革发展的能力得到进一步加强。在国家发展改革委的决策指导下,注册发行流程不断优化。相信随着注册制改革红利逐步释放,企业债券在服务实体经济、促进产业升级、助力创新发展领域的作用将更加突出。

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