募投项目被视作上市公司未来业绩增长的动能，合理的募投项目将能有效推动企业的发展。然而募投项目实施过程中，由于宏观市场变化、企业自身调整以及其他不可抗力因素等影响，会出现企业募投项目延期的情况。
募投项目延期作为募投变更的一种，实践中，此类情形的发生较为频繁。本文将从监管规定入手，并汇总分析了近期募投项目延期的案例，总结出了募投项目延期的情况。
关于上市公司募投项目延期事项，中国证监会和交易所规定较为笼统。对于募投项目延期的审议程序，监管规定也并无明确要求。
从上述法律法规来看，若发生募投项目延期需要公告解释具体原因，若市场环境发生了重大变化、项目搁置时间超过一年、募集资金投入未达到计划金额一定比例要重新对项目的可行性、收益性重新论证，并决定是否要继续实施该项目。按照监管要求，上市公司发生募投项目延期需要公告说明，因此本文检索了近3个半月（2022.11.15-2023.2.28）以来上市公司的募投项目延期公告。从实际案例的情况来看，由于企业多将募投项目计划完成时间设置在年末，因此近期此类公告尤为频繁。根据不完全统计，近三个半月以来共有88家企业发布募投项目延期公告。主板和创业板企业发生募投项目延期的情况相对偏多，此外四大板块的延期项目平均募资额分别为：主板2.89亿元、创业板2.69亿元、科创板2.37亿元、北交所1.26亿元。可以看到各板块的延期企业数和平均募资额排名基本保持对应。主要是因为规模更大的募投项目，外部因素影响对其的波动性也会更大，同时所面临的不确定性也更多，因此更容易发生募投项目延期的情形。在这88家上市公司中，共存在147个延期募投项目，大部分企业存在1-2个延期项目；而这147个延期项目中IPO项目有102个，增发项目32个，可转债项目13个。
通过检索公司公告，147个项目中共披露了210个项目延期的原因，其中大部分企业对于单个项目仅给出了1个项目延期原因，尚普君通过分类汇总，共总结出了11大原因。
可以看到，近三个月以来，导致募投延期的“罪魁祸首”则是新冠疫情的影响，147个延期项目中共有130个提到了由疫情带来的影响，提及率达到88.44%；除了疫情之外，市场和政策变化是项目延期的较大的原因，而项目的调整和完善则是企业最主要的内因。影响募投延期的外因和内因数量分别为171个和39个，若除去疫情影响那么外因数量为41个；一般而言，由外因导致的项目延期相对合理，若是内因导致且延期后与之前的募投项目协同性较差，则企业应该引起警惕。在公告披露的147个募投延期的项目中，共有141项目公布了预期延期时间，其中预期延期最短的为6个月，最长的为3年，预计延期1年的项目数量最多，达到了79个。
在披露延期时间的同时，大部分上市公司也披露了截至上一个报告期末的项目累计投入金额以及项目的进度（项目进度=项目累计投入金额/项目承诺投入金额）。据统计，已披露进度的128个项目中，延期项目进度在50%以下的相对较多。延期进度在50%以下的项目中，按照法规要求若目前期限已经超过募集资金投资计划的完成时间，则需要在定期报告中披露项目的进展情况、出现异常的原因，需要调整募集资金投资计划的，应当同时披露调整后的募集资金投资计划。对于上市公司募投项目延期所需履行的审议程序，实际上《公司法》《上市公司治理准则》中均并未明确规定该等事项系董事会或股东大会审议权限，仅有创业板要求公司作出“董事会审议+监事会审议+独立董事意见+保荐机构或独立财务顾问意见”的明确要求，但是实际情况中，大多数公司都会由董事会和监事会进行审议，并由保荐机构提供核查意见，也有部分公司还提交了股东大会审议。在检索的147个延期项目中，有1个项目提交了股东大会审议，而未通过董事会和监事会审议的延期项目也仅有1个。尽管中国证监会和交易所对于募投项目延期原因直接提出质疑的情况并不多见，监管层大多数是对信息披露情况有要求，但是这并不意味着监管层对此完全放松。通过检索近三个半月的案例，尚普君发现存在监管层针对公司募投项目延期而发出问询函的情形。2022年12月30日，上海****集团股份有限公司收到上海证券交易所《关于对上海****集团股份有限公司部分募投项目延期有关事项的问询函》：问题1、公告显示，公司于2020年发行可转换公司债券，募集资金总额为40,000万元，上述募集资金于2020年7月24日全部到位，募投项目“精密数控激光切割装备扩产项目”和“航天装备制造基地一期建设项目”的原定预定可使用状态日期分别为2022年12月31日和2021年12月31日。截止目前，两个募投项目的投入金额分别为117.49万元和7859.95万元，投入进度分别为1.31%和41.37%，项目进展缓慢。公司称募投项目延期主要系受疫情影响。请公司：
（1）分年度、分期列示上述两项募投项目建设的具体进度和资金投入情况；（2）分析疫情对项目建设的具体影响和障碍，公司为应对疫情影响所采取的应对措施；（3）结合前述问题，分析说明披露的募投项目资金投入和进展不及预期的原因是否真实、准确；（4）结合募集资金的存放、管理情况和实际去向，说明公司在募集资金使用管理方面是否合规，是否存在变相改变募集资金用途或损害投资者利益的情形。……
问题2、根据公司披露的可转债募投项目可行性分析报告，募投项目符合国家相关的产业政策、行业发展趋势以及公司整体发展战略，具有良好的市场前景和经济效益。此外，公司披露的2021年度募集资金存放与使用情况专项报告显示，公司已使用的募集资金均投向所承诺的募集资金投资项目。但公司在该报告中没有披露“航天装备制造基地一期建设项目”已实际到期尚未完成的情况，对于“精密数控激光切割装备扩产项目”本期无投入的原因，公司也只披露系政府建设许可审批滞后，未提到疫情相关影响。请公司：（1）结合项目建设的实际情况，说明前期可转债发行方案中对募投项目的可行性论证是否充分、是否对募投项目面临的实施难度和市场前景变化风险等进行了审慎评估、经济评价是否正当合理，相关信息披露内容是否存在虚假记载或误导性陈述；（2）公司历年募集资金专项报告中对项目建设进展披露情况是否准确、及时，是否充分揭示项目建设缓慢、到期后未完成的风险；（3）公司“航天装备制造基地一期建设项目”原定预计可使用状态为2021年12月31日，公司超期一年后延期至2024年12月31日，公司关于项目延期事项的审议披露程序明显不及时，请公司说明原因。……
问题3、公告显示，公司认为“精密数控激光切割装备扩产项目”和“航天装备制造基地一期建设项目”两项募投项目的投资分析符合公司的战略规划，故公司决定继续投资并相应调整计划进度。请公司：（1）根据《上海证券交易所上市公司自律监管指引第1号——规范运作》的相关规定，重新对该两项募投项目的可行性、预计收益等进行充分评估论证，据此决定是否继续实施该项目；（2）评估并明确列示募投项目的后续建设计划和时间进度，说明本次延期后能否按计划投入使用，是否存在继续延期风险；（3）补充说明拟采取的募投项目延期后按期完成的相关保障措施，并履行相应的决策程序。1、 延期项目的具体进度，披露的及时性和真实性，并要求说明可行性的论证；2、 募投项目延期的原因分析，并要求说明原因的真实性；募投项目延期在一定程度上反映出公司战略规划不清晰、经营不确定，或者在募资时对项目市场调查不足和募集计划不到位，通过监管要求和实际案例可以看出：1、从法律法规来看，上市公司若发生募投项目延期需要公告解释具体原因，并对特定情形需要做项目的可行性、收益性论证；2、实际案例中，IPO项目这类募资额更大的项目发生延期的可能性也会更大；3、当前环境下，影响募投项目延期的主要原因是“疫情”这类外部因素，若是企业内部因素导致延期应引起注意；4、募投项目延期所需履行的审议程序，虽然监管指引未做明确规定，但是大多数公司都会由董事会和监事会进行审议，并由保荐机构提供核查意见；5、尽管监管层对于募投项目延期直接提出质疑的情况并不多见，但实际上仍存在监管发出问询函的情况，无论是企业还是中介机构都不应对这类问题放松警惕，做好管理、核查、披露等事项。
