2022年1月1日至2023年3月8日，北交所共有123家企业上会，其中119家企业通过，3家被否，1家暂缓后撤回，通过率为96.75%。本文统计了2022年以来北交所审议会议提出问询的问题类别和比例，探讨北交所的审核关注重点。可以看到，123家企业中34家企业上会时被问到募投项目相关问题，占比28%，募投项目成为北交所上会问询频率最高的问题。对于IPO企业来说，合理的募投项目能够提升企业的竞争力和未来的经济效益，支撑企业未来的发展战略；对于投资者来说，投资者会根据募投项目的市场前景、技术含量、财务数据等综合来判断企业的投资价值和成长潜力，也就是说，募投项目的优劣决定企业对投资者的吸引力。因此，募投项目是监管层的IPO审核关注重点之一，决定企业上市成败。从整理数据来看，北交所IPO募投项目相关的审核关注重点如下：
1、募投项目的合理性：购置固定资产合理性、补流合理性、扩大产能合理性等。具体问询问题如下：（1）说明募投资金7676.08万用于购置土地厂房，4,514.13万元用于购置软硬件设备的合理性。（2）请发行人结合未来船运行业发展趋势、目前在手订单等，补充说明本次发行募投项目的合理性。（3）根据当前行业竞争格局，同业新增产能，发行人市场占有率以及竞争优势说明募投项目扩产规模的合理性。（4）说明补充流动资金测算方式是否恰当，募集1.19亿元用于补充流动资金是否具有合理性。（5）在产能利用率不高的情况下，募投项目仍然大规模扩产的合理性。2、募投项目的必要性：购置固定资产必要性、募资必要性、扩大产能必要性等。具体问询问题如下：
（1）募集资金使用中包括购买研发办公楼及销售办公楼，请发行人说明除生产外的办公面积从原有的5919平米扩大至1.83万平米的必要性。（2）请发行人结合目前国内市场滑坡、国际经济形势不稳的大环境背景，以及发行人市场地位及竞争优势、下游客户需求、行业发展趋势等，进一步分析本次募集资金用于扩大产能的必要性。（3）请发行人结合行业资质、技术、市场需求和竞争状况、经营规模、报告期新能源各行业的实际销售情况、新客户拓展及订单可持续性，进一步说明募投项目的必要性。（4）请发行人说明云平台项目研发是否主要应用于电子标签产品、并结合电子标签产品目前收入规模及公司未来国内外销售战略布局，说明云平台研发项目的必要性。（5）请发行人结合目前国内市场滑坡、国际经济形势不稳的大环境背景，以及发行人市场地位及竞争优势、下游客户需求、行业发展趋势等，进一步分析本次募集资金用于扩大产能的必要性。3、募投项目的可行性：募投项目投产领域是否具备行业增长空间、发行人技术和人员储备是否充分、产能消化可行性等。具体问询问题如下：（1）请发行人结合目前国内房产市场滑坡、国际经济形势不稳的大环境背景，以及发行人市场地位及竞争优势、下游客户需求、行业发展趋势，以及技术储备等，详细说明：发行人未来市占率是否能够大比例提升，募投项目投产领域是否具备充足的行业增长空间。（2）请发行人就募投项目产业化的可行性做进一步的说明，实现高端石英制品的产业化是否具有充足的技术储备及客户储备、市场需求、市场认证等。（3）说明发行人溶盐级硝酸钾含量达99%的具体时间点，硝酸钾提纯技术提升过程中开展的具体研发活动，研发人员配置、人工支出、材料投入等是否足以支持相关技术的研发，并进一步说明募投项目可行性。（4）请发行人结合研发人员和投入情况，说明募投项目“电能质量监测治理综合产品生产项目”可行性。（5）结合发行人细分行业市场空间、客户粘性及客户拓展情况、发行人发展目标、在手订单情况等说明发行人产能消化的可行性及保障措施。4、产能消化：产能消化能力、产能消化风险、产能消化措施。具体问询问题如下：
（1）请发行人按照募投项目新增产能明细，结合境外客户需求、在手订单情况、原材料供应是否充足等因素说明发行人对新增产能是否具备消化能力。（2）请发行人、保荐机构进一步说明新增募投项目与市场需求变化是否匹配，针对募投项目的微生态制剂未来产能消化的针对性措施与方案，是否存在产能消化风险。（3）募投项目达产后，现有客户对于新增产能的消化比例情况，以及对于新客户开发计划。（4）募集资金中8190.81万元用于扩产，新增产能是现有产能的1.5倍，请发行人结合当前订单和未来销售安排说明如何使未来产能得到有效利用。（5）发行人目前尚未具备大动力电池模组产能情况下，募投项目新增产能是否能够消化以及拟采取的具体措施。5、募投项目相关的测算：经济效益测算、规模测算、产能测算等。具体问询问题如下：（1）发行人募集资金投向于研发领域，请发行人说明募投项目对发行人未来业务的影响，募投资金经济效益测算是否准确，并就募投项目投资测算情况预测未来盈利情况。（3）结合现有固定资产规模、轻资产运营的经营模式、主营业务及产品的市场空间、下游行业发展趋势、在手订单等情况，说明本次募投项目规模的确定依据是否充分、谨慎。（4）请发行人结合产能与固定资产的匹配关系，说明募投资金7676.08万用于购置土地厂房，4,514.13万元用于购置软硬件设备的合理性，预计投产后新增100台机床产能的测算依据。（5）请发行人说明募投项目产能消化测算中预计客户需求的具体依据及来源。
6、募投项目产生的影响：对业绩的影响、对财务数据的影响、对生产经营的影响、对生产模式的影响、对产品结构的影响等。具体问询问题如下：（1）请发行人结合技术、人员、渠道等进一步说明该类产品投产后在境内市场的竞争优势及对发行人经营业绩的影响。
（2）募投项目投产后对发行人财务数据的影响，如收入、成本、折旧、毛利、净利润。（3）发行人募集资金投向于研发领域，请发行人说明募投项目对发行人未来业务的影响。（4）请发行人说明募投项目投产后现有机床主体外协及定制化采购结构件的生产模式是否发生变化，如是，说明对毛利率的影响。（5）结合产品性能及目前产销情况，说明脂肪酸酯、脂肪酸酰胺与脂肪酸盐在应用领域的具体关系，是否具备替代关系、投资新产品是否与脂肪酸盐盈利能力逐年下降有直接关系，募投项目投产后产品结构是否将发生重大变化。（1）发行人是否存在募集资金到位后无法及时按原计划启动项目的风险、发行人除目前的主营业务外是否储备了其他新的可作为未来公司发展第二增长曲线的业务。（2）氢能源催化剂批量化试生产后的产品性能与其他厂家同类产品性能的差异，氢能源催化剂的募投项目与发行人其他产品线的研发、批量化生产的差异，可能存在的风险及应对措施。（3）募投项目投产后，是否存在未来细结构特种石墨产品销售收入和发行人整体毛利率下滑的风险。（4）在2018年及前期作出相关投资决策的原因，本次发行募投项目与2018年固定资产投资的项目内容是否类似，是否存在投资决策与行业周期不匹配、产能利用率较低的情况。
8、募投项目的具体计划：具体建设计划、投产计划、时间计划、资金使用计划等。具体问询问题如下：（1）鉴于发行人拓展国内市场不具备成本优势，进入国内终端市场难度较大，请发行人说明新增产能预计用于国内终端锂电池模组生产的具体计划。（2）进一步说明募投项目的预期建设周期以及未来投产和达产的计划。（3）募投项目目前的投入情况和完工进度，是否已在2022年12月前投产，预计项目整体的完工时间。（4）请发行人说明：年产3亿件精密零部件智能工厂建设项目截至目前项目投入情况和完工进度，是否能按建设期2年的计划于2022年10月完工，预计实际完工时间。（1）说明募投项目用地的使用权性质，未来该厂房和宿舍能否办妥房屋所有权证。（2）请发行人进一步说明募投项目土地招拍挂的具体进展情况。（3）募投项目用地的土地使用权招拍挂最新进展情况，尚未取得土地使用权是否影响募集资金按计划使用，延期或无法取得该土地使用权拟采取的应对措施。（4）本次募投项目用地的权属目前归十堰城北投资开发有限公司所有，并由其负责承建后再转让给发行人，请发行人说明本次募投项目用地是否存在重大不确定性。11、其他问题是指统计中，与募投项目有关但仅出现一次的问询问题。包括募投项目与经营发展战略是否协同、募投项目选择的技术路线、募资投向、募投项目的核心竞争力。具体问询问题如下：（1）请发行人进一步说明该募投项目与发行人经营发展战略是否协同。（2）结合单晶硅和多晶硅技术线路选择，说明募投项目各子项目预计选择的技术路线方向。（3）募集资金未投向已掌握技术、价格更高、应用领域更高端且即将正式投产的等静压细结构特种石墨的原因。（4）结合同行业公司对熔盐级硝酸钾和熔盐级两钠的研发、生产和销售情况，进一步说明发行人实施募投项目的核心竞争力。募投项目是监管层审核的重点之一，是企业上市的重要因素之一，在会前问询阶段、现场问询阶段及会后落实阶段都会涉及。在募投项目设计、募投可研报告编制中，如果准备不充分或不够细致，可能会耽误审核进度，更严重的会导致企业IPO或再融资项目因募投相关问题被否。因此，我们建议企业在准备IPO或再融资时选择专业的募投&行研咨询机构（如尚普咨询）协助企业规划募投项目！
